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國內商品期貨4月28日漲跌互現，棉花、橡膠、銅走勢較弱。業(yè)內人士指出，進一步的緊縮政策預期限制商品漲幅，短期料將維持調整走勢。

美聯儲4月27日宣布將聯邦基金利率繼續(xù)維持在歷史最低點的零至0.25％的水平，并表示第二輪量化寬松措施（QE2）到6月底按計劃結束。美聯儲的這一決議短期內對國際大宗商品的走勢將是一個利好。

就在美聯儲宣布將在未來的兩個月內繼續(xù)執(zhí)行6000億美元的量化寬松政策的消息之后，美國原油期貨漲幅擴大，而近期表現活躍的黃金則再一次創(chuàng)出歷史新高。而今年的6﹑7月份對于黃金等大宗商品而言將是將是一個轉折，市場普遍關心美聯儲在第二輪量化寬松政策在6月份到期之后是否會推出新一輪的量化寬松，這將在一定程度上影響國際大宗商品在未來的走勢。

棉花持續(xù)下跌，最近幾周，美棉出口簽約量連續(xù)出現負值，中國取消了大量訂單，可能導致美棉出口達不到目標。與此同時，澳棉和巴西棉2011年大豐收，新棉即將大量上市并裝運出口，而且當前的價格很低，對美棉出口以及國際棉價來說都是不小的壓力。雖然天氣因素有望給市場提供支撐，但恐怕難以抵擋棉花供應面寬松以及中國需求明顯受挫給市場帶來的沖擊。

作為全球最大產棉國的中國，2011年的供需情況也有所改善。業(yè)內表示，不出意外的話，2011年度全球棉花供需矛盾將明顯緩解，期末庫存有望再次恢復到1000萬噸以上。鑒于本年度工商庫存比重較大，棉花消費受多種因素制約，中國棉花市場供需存在由偏緊走向平衡的可能。

橡膠價格未能保持反彈，一些數據顯示供需形勢變得不再樂觀。印度、馬來西亞和印尼發(fā)布的生產預測都顯示，產量很可能顯著上升，而汽車市場經歷了兩年的連續(xù)增長之后，正在放緩。進一步的緊縮政策將會影響中國汽車市場，抑制這個全球第一大消費國的消費增長。

銅繼續(xù)調整走勢，由于4月份全面進入銅消費旺季，銅桿線、電線電纜、銅板帶箔和銅管生產企業(yè)開工率分別增至79.7％、79.5％、58.2％和82.4％。4月份，銅桿線企業(yè)和電線電纜企業(yè)原料庫存占用銅量比例分別降至15.30％和17.20％，這些銅消費企業(yè)以消耗前期庫存為主。

國內冶煉企業(yè)3月份開工率高達91.94％，電銅產量為47萬噸，加之保稅區(qū)倉庫存有60多萬噸電銅，加工企業(yè)可獲取的原料非常充裕。銅價高位振蕩使下游消費企業(yè)對價格的敏感性增強，追高興趣不大。據了解，中國銅消費商的原料庫存已由之前的2-3周下降至2-3天的水平，以消耗前期低位時補充的庫存為主。在近期銅（70700，150.00，0.21％）價的振蕩格局中，銅消費企業(yè)可接受的價位應在70000元／噸之下，銅價后期仍面臨向下調整的可能。

整體上，全球流動性的緊縮步步緊逼，中國2010年以來先后10次上調金融機構存款準備金率并多次加息，印度、韓國等經濟體也有收緊政策出臺，歐洲央行也于本月初宣布加息。目前，距離美國的QE2結束也只剩下2個月，盡管美聯儲加息的可能性不高，但任何的超出“維持0利率”預期之外的舉措都將對商品構成打壓。